Durant l’été 2011, les marchés financiers ont connu des mouvements de baisse très importants, trouvant leur origine dans la crise des pays de la zone Euro. Cette crise a entrainé une forte volatilité dans la valorisation de l’ensemble des classes d’actifs. A l’instar des autres institutions financières, Integrale est exposée à certains risques.
Toutes les institutions financières ne pratiquent pas les mêmes métiers et sont exposées à des risques différents
La toute grande majorité des engagements pris par Integrale relève du cadre du deuxième pilier (assurance de groupe).
En assurance de groupe, l’assuré n’a la possibilité de procéder à un rachat qu’à partir de l’âge de 60 ans ou dans d’autres circonstances strictement limitées par la loi.
De ce fait, en période d’incertitude, Integrale n’est pas exposée à un risque de rachat massif comme pourrait l’être un banquier ou un assureur qui aurait un portefeuille important en assurance vie individuelle.
Par ailleurs, selon des hypothèses prudentes retenues, les flux entrants (primes encaissées majorées des produits financiers et des remboursements de placements arrivés à échéance) resteront supérieurs aux flux sortants (capitaux ou rentes à payer et frais de fonctionnement). En d’autres termes, Integrale n’est pas contrainte de vendre des actifs pendant cette période de trouble des marchés financiers.
Diversification des placements : un facteur clé
De plus, si les investissements d’Integrale subissent les fluctuations du marché, il ne faut pas perdre de vue la diversification des placements tant en ce qui concerne leur nature (actions, obligations, immobilier locatifs, leasings immobiliers, prêts,..) que les débiteurs : Integrale veille à ne pas placer plus de 3% de ses actifs dans les instruments financiers d’un même émetteur. Concernant l’exposition aux PIIGS, Integrale ne détient pas d’obligations étatiques grecques et portugaises. La Caisse commune possède principalement des obligations étatiques belges, italiennes, espagnoles et irlandaises. Les nouveaux investissements se font quasi exclusivement dans des OLO belges et dans l'immobilier de haute qualité. Integrale n’est pas exposée au risque de change car tous ses investissements sont réalisés en Euros.
Influence sur les comptes
D’un point de vue comptable, il importe de faire la distinction entre le risque de défaut et le risque de liquidité.
Integrale acte des réductions de valeur sur les actifs qu’elle détient lorsque la moins-value d’un titre est durable ou si le remboursement de celui-ci est compromis.
La baisse des cotations des obligations due à la quasi disparition de la liquidité sur les marchés n’a une influence réelle que dans l’hypothèse où l’assureur est contraint de vendre une partie de ses actifs. Ce n’est pas le cas d’Integrale.
Le même raisonnement doit être tenu pour les placements en actions car Integrale n’investit pas dans des titres individuels mais au travers de sicav indexées sur l’indice boursier MSCI EMU.
Conclusion
Chaque trimestre, Integrale soumet une information complète à la BNB, l’autorité de contrôle de ses activités, sur les trois indicateurs clés de sa santé, mentionnés au-dessous.
-
Tout d’abord, la valeur de nos actifs reste supérieure au montant des engagements envers tous nos affiliés. Si d’aventure, l’activité d’Integrale devait s’arrêter brutalement, nous pourrions honorer tous nos engagements grâce à notre taux de couverture qui est supérieur à 100 %. Nos affiliés peuvent donc être rassurés: tous nos engagements à leur égard sont couverts par des actifs représentatifs.
-
Enfin, de manière récurrente, notre niveau d’encaissement reste largement supérieur à celui des décaissements et nous maintenons ainsi notre position d’investisseur net. C’est une réelle force, car dans des marchés financiers très volatils nous ne sommes pas obligés de vendre des actifs quand ils n’ont pas la valeur attendue.
Integrale reste à même d’assumer ses engagements à court et à moyen terme tant pour les contrats collectifs que pour les contrats individuels.
A long terme, on peut s’attendre à ce que les marchés financiers se rétablissent.
La Direction effective